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PE 和VC的区别
2014-11-13
来源:未知
点击数: 3720          作者:未知
  • 1、PE 和VC的区别:

    私募股权基金行业起源于风险投资,在发展早期主要以中小企业的创业和扩张融资为主,因此风险投资在相当长的一段时间内成为私募股权投资的同义词。从1980年代开始,大型并购基金的风行使得私募股权基金有了新的含义,二者主要区别在投资领域上。风险投资基金投资范围限于以高新技术为主的中小公司的初创期和扩张期融资,私募股权基金的投资对象主要是那些已经形成一定规模的,并产生稳定现金流的成熟企业,这是两者最大的区别。

    当前,很多传统上的VC机构现在也介入PE业务,而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目,也就是说,PE与VC只是概念上的一个区分,在实际业务中两者界限越来越模糊。

    另外,PE基金与内地所称的“私募基金”有着本质区别。PE基金主要以私募形式投资于未上市的公司股权,而私募基金主要是指通过私募形式,向投资者筹集资金,进行管理并投资于证券市场(多为二级市场)的基金。

    (9)投资退出渠道多样化,有IPO、售出、兼并收购、标的公司管理层回购等等。

    2、私募股权投资基金的几种运作模式和优缺点

    a.信托制

    (1)信托型基金是由基金管理机构与信托公司合作设立,通过发起设立信托受益份额募集资金,然后进行投资运作的集合投资工具;

    (2)信托公司和基金管理机构组成决策委员会实施,共同进行决策;

    (3)在内部分工上,信托公司主要负责信托财产保管清算与风险隔离,基金管理机构主要负责信托财产的管理运用和变现退出。

    b.公司制

    (1)公司制基金是一种法人型的基金;

    (2)其设立方式是注册成立股份制或有限责任制投资公司;

    (3)优点:在中国目前的商业环境下,公司型基金更容易被投资人接受 ;

    (4)缺点:无法规避双重征税的问题,并且基金运营的重大事项决策效率不高 。

    c.有限合伙制

    (1)合伙制基金是国外主流模式,它以特殊的规则使得投资人和管理人价值共同化;

    (2)基金投资者作为有限合伙人(LP)只承担有限责任;

    (3)基金管理公司一般作为普通合伙人(GP)掌握管理和投资等各项决策权,承担无限责任;

    (4)GP通常只出总认缴资本的1%-2%;

    (5)盈利来源主要是基金管理费(2%左右)和高达20%的利润分红;

    (6)有限合伙制私募基金可以避免双重征税:合伙制股权基金采取“先分后税”方式。为了避免双重征税,合伙制股权基金从被投资企业获得的股息、红利等投资性收益,属于已缴纳企业所得税的税后收益,该收益可按照合伙协议约定直接分配给合伙人,无需再次纳税。

    (7)目前国内采取合伙制的人民币私募股权基金方兴未艾,在私募股权投资产品中的比例逐年加大。

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